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菜油反弹高度受限


作者:- 来源:- 发布时间:2018/3/2 9:35:42 人气:20054

 提要:美豆和外盘油菜籽期货持续走高,最终拉动包括菜油在内的油脂绝地反击,但由于菜油自身供需面极为宽松,加之大豆上涨基础尚不牢固,菜油期货的反弹高度将较为有限,追高风险依然较大。

阿根廷干旱消息影响,美豆和加拿大油菜籽期货大幅走高,国内油脂生产成本增加,最终促使包括菜油在内的油脂期货在近几日强劲反弹。但是,阿根廷天气尚有反复,美豆和巴西豆基本面利空尚未被重视,加之国内菜油库存充裕,需求不振,菜油期货反弹高度将较为有限。

阿根廷天气尚有反复

受拉尼娜气候模式影响,今年阿根廷大豆产区持续降雨偏少,气温偏高,甚至因为降雨不足而导致部分田块弃种大豆,使得大豆播种面积低于预期。因大豆生长形势继续恶化,各机构不断下调阿根廷大豆产量。其中,阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新预计产量为4700万吨,罗萨里奥谷物交易所预计为4650万吨,比上年实际产量低1000万吨之多。

但是,我们应该注意到目前阿根廷大豆生产尚未成定局,如后期出现有利降雨,不排除产量有调高的可能。本周一阿根廷气象学家表示,未来几日,阿根廷潘帕斯粮食种植带料迎来15毫米的降雨,而一旦旱情缓解,超涨的美豆可能出现快速回调。毕竟去年6月底至7月中旬美豆期货因天气炒作一度大涨,后因降雨被迅速打回原形。

美豆出口和巴西丰产利空被忽视

近期,豆类市场对阿根廷干旱炒作得如火如荼,而对美豆出口和巴西丰产利空却选择无视,这将成为豆类涨势中的重大隐患。美国农业部上周五公布的大豆出口销售报告显示,截至2月15日当周,美国大豆新增销售量11.3万吨,为2017/2018年度以来单周新增销售最低水平。本周一公布的出口检验报告显示,截至2月22日当周,美国大豆出口检验量为76.2万吨,低于一周前的96.21万吨。本年度迄今,美豆出口检验量累计为3777.53万吨,比上年度同期的4343万吨低13.02%。

虽然阿根廷大豆减产,但由于播种面积增加,加之降雨较多,巴西大豆增产几成定局,可以部分弥补阿根廷大豆减产。据Agroconsult预计,2017/2018年度巴西大豆产量将达1.175亿吨,高于前期预计的1.141亿吨,同时高于上年度创下的1.146亿吨的纪录高位。截至2月22日,巴西大豆收获进度已达25%,预期中的丰产正一步步成为现实的供应压力。

国内菜油供应充裕

春节前一般为油脂的阶段性消费旺季,油脂价格倾向于上涨,但由于国内油脂供应极为充裕,导致油脂行情旺季不旺。而节后这种局面有望延续。

从供应端看,春节前政府进行了临储菜油抛售以及定向销售,合计110万吨之多,这部分菜油将在5月底前陆续流向市场,增加菜油市场供应。另外,目前菜油和油菜籽商业库存同样高企。据监测,截至2月23日,华南地区(两广、福建)油厂菜油库存为4.67万吨,华东地区(江苏安徽上海)油厂菜油库存为18.07万吨,均为较高水平。

截至2月23日当周(年内第8周),国内沿海地区油厂进口油菜籽总库存为66.8万吨,较截至2月9日当周(年内第6周)的54.8万吨增加12万吨,比去年同期的60.2万吨增加10.96%,为历年来同期最高水平。

从菜油需求端看,由于春节前居民集中采购油脂较多,一般春节后油脂需求阶段性下降。加之油脂库存高企,价格不振,菜油经销商和小包装油生产商更没有增加采购量、建立庞大库存的积极性。

综上所述,美豆和外盘油菜籽期货持续走高,最终拉动包括菜油在内的油脂绝地反击,但由于菜油自身供需面极为宽松,加之大豆上涨基础尚不牢固,菜油期货的反弹高度将较为有限,追高风险较大。(来源:期货日报)